来源：胡润百富　　　　或许，我们有可能知道想象将近特斯拉的天花板在哪里。　　7月23日，特斯拉今年第二季度财报发布。财报数据表明，特斯拉当季收益和权利现金流皆超强预期，倒数四个季度构建盈利。

财报一出，特斯拉盘后股价下跌超强7%。自此，7月以来，特斯拉股价总计涨幅为45.24%，建构了单月历史仅次于增幅，同时，在市值多达3000亿美元后，马斯克顺利关卡21亿美元的第二笔期权奖励。　　形容特斯拉早已不必须过于多溢美之词了，其市值近日多达福特、法拉利、通用汽车和宝马的总和。至于马斯克本人，多达，累计到20日收盘，他个人净资产超过742亿美元。

而在3月中旬，这一数字还将近250亿美元。这也意味著意味着4个月，财富快速增长了两倍，沦为增长速度最慢的亿万富豪。　　但是，话又说道回去，特斯拉和马斯克知道能担得起投资人这样的期望吗？3000亿美元的市值，知道极大。

　　造车企业不能亏损吗？　　在财报出来之前，各方对于特斯拉的预测各不相同。　　“说真的，我知道不坚信特斯拉还能涨。”前几天，某税务师吐槽，他早已从业30多年了，也具有20多年的股市经验，但是却知道不懂特斯拉，“美国传统的车企巨头，我仍然就持有人标准化，我否认，特斯拉势头很猛，但是标准化目前也就300多亿元的市值，两者差距也过于大了吧”。　　按照他的观点和经验，不论特斯拉财报出不出，长年来看，他指出特斯拉不会跌到。

　　只不过某种程度国内投资人如此，就连美国资本市场也是众说纷纭，极端看多和极端看空的声音都有。有外媒报导，分析师对特斯拉第二季度的预期区间为，从调整后的每股亏损2.53美元，到每股盈利1.41美元。　　在这种背景下，特斯拉第二季度财报还是带给惊艳的。　　特斯拉的财报表明，今年二季度，特斯拉营业收入为60.36亿美元，同比上升5%，环比下跌1%，但是远超过市场预期的54亿美元。

其中，仅次于收益构成来源为整车销售收入为47.11亿美元，同以往比起，变化并不大。考虑到疫情的大环境背景之下，对于特斯拉而言，这一成绩还是不俗的。　　特斯拉的整车销售主要是分为Model3 / Y和定位比较高档的Model S / X两部分来透露。根据财报数据来看，前者这一季度交付给量为80277辆，后者交付给量为10614辆。

在如此劣的环境下，前者Model 3 / Y廉价系列的交付给量，同比快速增长3%，环比快速增长5%。这一变化，既说明了人们对于特斯拉低价车型的青睐程度，又一定程度展现出出有了特斯拉大大强化的生产能力以及外用风险能力。　　对比单价比较较高的Model S / X交付给量上升这一现象来看，美国的另一科技巨头苹果的新产品iPhone 12定价似乎也是如此。

逆境之下，低价产品更加受到消费者的欢迎。　　从国内涉及企业来看，中国新能源汽车销量在2019年下半年呈圆形大幅度上升态势，根据《汽车工业蓝皮书》2019年中国汽车销量2576.9万辆，同比上升8.2%；其中新能源汽车销量120.6万辆，同比上升4.0%，也是10年来首次负增长。多家新造车企业，还包括拜腾、博郡、赛麟等都陷于了财务危机。

　　充满著有所不同的竞争环境格局不讲，特斯拉这一季度在净利上交还的答卷，只不过是在说明了一个问题的答案，新造车企业是可以盈利的。　　但从这一季度财报来看，特斯拉的权利现金流仅有为4.18亿美元，同比暴跌了32%。

　　疫情之下特斯拉营收同比微降　　特斯拉二季度营收60.4亿美元，较去年同期的63.50亿美元下降4.9%，低于市场预期的54亿美元。　　虽然2季度的营收超强预期了，不过说真的这个数字并不令人感觉车祸。

只不过营收超强预期早已计价了。根据市场未知数据，7月2日，特斯拉发布了2季度交付给数据，该数据大幅度也好于预期。此前分析师的广泛预测是：特斯拉将在2季度交付给8.3万辆汽车，主要原因是疫情之下美国创纪录的高失业率和还包括许多其他地区的金融危机。

然而，在截至6月30日的三个月中，该公司公布了多达9万辆交付给报告。　　从交付给数据来看，即使在欧美疫情相当严重的2季度，特斯拉销量仍逆势大幅提高，Model3、Model Y依然构建了同比以及环比的快速增长。由于特斯拉的汽车销售占有总营收的85.7%，汽车销量大幅提高基本上跟营收大幅提高是划等号的。

　　说真的，特斯拉这次的财报还是高于外界的预期，在销量大超强预期的情况下，汽车销售收入竟然经常出现了同比下降4%，求证背后的原因是销量下降的同时，特斯拉的ASP（average selling price单位售价）下降，这主要是因为特斯拉前段时间频密降价造成的，特斯拉为了拥有中国新能源车补贴，主动上调中国产特斯拉Model3价格之后，又2度上调特斯拉售价。5月底，该公司将Model S和X的价格分别上调了5000美元和2000美元，之后在旋即的7月13日，为在疫情大风行期间保持良好的销售势头，特斯拉将其Model Y车型降价3000美元（该款车上市仅有四个月）。　　而特斯拉在2季度之所以能构建超强预期的营收主要是因为监管信誉分数（regulatory credits）和自动驾驶Full Self Driving(FSD)部分的递延收益大幅提高。　　二季度来自监管信誉分数（regulatory credits）的收益高达4.28亿美元，与去年同期的1.112亿美元比起减少了2倍。

监管信誉分数顾名思义是买碳排放额度给输掉车企，特斯拉通过向其他制造商出售零排放车辆信用额和温室气体废气信用额来取得收益。向来以“毒舌”闻名的金融博客Zerohedge讽刺称之为这是一种纯粹的会计学手段，意图提升利润并被划入标普大盘指数。　　此外Full SelfDriving (FSD)部分的递延收益大幅提高4800万，特斯拉的CFO Zachary Kirkhorn在2020年Q1业绩解释会议上，公开发表了软件“递延收益”的概念，并对FSD收益的财务证实规则展开了详尽讲解：　　1）当消费者自由选择转录FSD套件后，特斯拉不会取得6000美元（现下跌至8000美元）的现金，公司不会将其中一半证实为当期收益，另一半则记为递延收益。

　　2）先前收益的证实规则为，当特斯拉在FSD中新减少一项功能，就可将递延收益余额部分切换为当期收益。举例而言，2019年Q3，公司在FSD中加到了新功能Smart Summon（智能恶魔），因此在当季度证实了3000万美元的递延收益。而2季度追加了红绿灯的功能，递延收益因此证实了4800万。

　　只不过监管信誉分数和自动驾驶部分的递延收益减少更加看起来一种会计学手段，一种资本运作。　　净利润超强预期，令人车祸　　GAAP下的净利润1.04亿美元，首次倒数四个季度袭港GAAP盈利。　　只不过净利润超强预期某种程度不令人车祸，由于疫情造成的重开工厂以及员工降薪增加特斯拉的运营开支。

　　2020年第一季度，特斯拉的运营开支为9.51亿美元，在2019年第四季度由于上海工厂修建，运营开支为10.32亿美元。由于2020年第二季度，特斯拉在美国的大部分业务完全有一半时间是重开的，特斯拉运营2季度运营开支仅有为9.4亿。

　　再行再加，4月初特斯拉曾对美国员工降薪，副总裁级别以上高管降薪30%，总监以上的管理人员裁员20%，其他员工裁员10%。管理费用增加料将更进一步缩窄运营开支。　　从这个角度，2季度特斯拉构建盈利基本上合乎预期。

　　说道了那么多，只不过小编最想要说道的是，特斯拉毋庸置疑是具备颠覆性的。他们仍然有新的概念、产品出来，紧随电动化、数字化趋势，以创意技术为导向，承托着高市值。　　但同时也如全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树此前对媒体说明的一样，特斯拉的泡沫风险是认同不存在的，一来估值太高，二来股价最近上涨得过慢，目前来看，还是期望特斯拉在发展过程中把泡沫填平。

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