国经中心理解上半年经济：出口超强预期但需谨慎 货币维持严格根据国家统计局7月16日发布的数据，二季度国内生产总值同比快速增长3.2%，由一季度上升6.8%转负为于是以。在全球疫情失控、经济襟翼的背景下，中国经济运行先降后升至、急剧完全恢复。

　　国经中心副总经济师张永军　　7月17日，中国国际经济交流中心（国经中心）举办第130期“经济每月讲”，主题为二季度经济形势，国经中心总经济师陈文玲、副总经济师张永军、国泰君安首席经济学家花上长春等人指出，我国经济上半年构建由负安乐乡，完全恢复势头较慢。　　从上半年经济数据来看，供给外侧完全恢复情况慢于市场需求外侧，多位专家从市场需求外侧投资、消费、出口“三驾马车”展开了具体分析。　　张永军回应，疫情对居民日常生活导致相当大影响，餐饮和住宿方面消费的上升幅度大，今年上半年，社会消费品零售总额172256亿元，同比上升11.4%；6月份，社会消费品零售总额33526亿元，同比上升1.8%，因此引领消费构建于是以快速增长是下半年要“用心用力”的领域。

　　在出口方面，张永军、花上长春皆回应，上半年我国出口整体展现出显著好于预期，这归功于中国有较为原始的产业体系、且停工复产工程进度较早于。　　值得注意的是，尽管随着全球贸易活动触底回落及海外停工复产的前进，出口和外需短期未来将会之后从拖垮项改向为夹住项，但目前我国出口快速增长主要是通过抗疫物资出口市场需求井喷式快速增长夹住，其他更加多领域的出口仍然呈圆形上升态势，因此对于下半年出口形势要慎重，不应过分悲观。　　在投资方面，张永军称之为，今年上半年，全国固定资产投资（不不含农户）281603亿元，同比上升3.1%，但如果把总计数据变为月度数据来看，最近两个月月度投资数据实际早已有一定于是以快速增长。

　　张永军回应，这意味著我国近期较严格的货币政策方向对调节投资起着了相当大起到，下一步要之后维持现在的力度再行一段时间，才能从大企业传导小企业，从金融领域传导到非金融领域，这样对经济的影响不会逐步显出，经济才不会更佳完全恢复。　　上半年出口超强预期，但不应过分悲观　　海关总署7月14日发布的数据表明，以人民币计价，中国6月出口同比快速增长4.3%，较5月份提高2.9个百分点，构建三连涨。进口方面则重返于是以快速增长，6月份同比快速增长6.2%，较前值大幅度拉升18.9个百分点。　　其中，6月份进出口同比快速增长5.1%，为今年以来首个进出口构建于是以快速增长的月份。

　　针对上半年出口形势，张永军回应，今年年初出口显著上升，但上半年出口整体展现出好于预期，特别是在是第二季度，部分月度构建大幅度快速增长。这一方面展现出了中国经济的韧性；另一方面也归功于较完整的产业体系，疫情期间的产业结构调整使　　呼吸机、医疗器械等医用耗材出口快速增长十分慢　　。　　中信证券首席经济学家诸建芳此前回应，预示全球贸易活动触底回落以及海外停工复产的前进，外需短期未来将会之后从拖垮项改向为夹住项，沦为近期的一个超强预期因素，也不会为先前工业增加值的更进一步回落获取一定反对。

　　然而张永军认为，下半年抗疫物资市场需求带给的出口夹住有可能弱化，不受经济上行影响，其余领域依然呈现出上升态势，对待第三季度的出口形势应该所持慎重态度，不应过分悲观，甚至要作好出口形势重复的打算。　　张永军回应，目前我国只有42%左右的出口订单恢复正常，此外从以往进出口形势分析来看，现在的出口形势在一定程度上也受到去年下半年人民币升值的迟缓影响。

　　花上长春也指出，今年上半年我国出口主要由防疫物资、居家办公以及居家消费等产业夹住，由企业主导的物资出口则经常出现了一定程度上升。　　分领域看，电脑、高科技、信息与通信技术等展现出较好，但纺织等非必需品的出口则受到较小影响。

花上长春回应，下半年出口预计不会有一定下沉，但相对来说，随着国外疫情的掌控与关闭经济，防疫物资、居家办公用品等出口将不会经常出现回升。　　张永军回应，在当今的进出口形势下，要大力提倡国际合作，通过全球经贸合作尽量减低疫情影响。

专家指出，特别是在要前进亚洲区域经济合作，通过合作防止下半年出口形势可能会受到的重复影响。　　货币政策还到时放宽的时候　　据央行数据，今年6月末，我国广义货币（M2）余额213.49万亿元，同比快速增长11.1%，增长速度与上月末持平，比上年同期低2.6个百分点。有观点指出，M2增长率不应和名义GDP增长率与CPI（居民消费价格）增长率之和大体相符，今年二季度我国国内生产总值同比快速增长3.2%，CPI则比去年同期下跌3.8%，11.1%的增长率是不是过低了？　　张永军理解称之为，在疫情冲击下目前宏观经济市场需求不央，因此交易频率、已完成速度上升了，进而货币流通速度有所上升，因此货币供应量有适当维持比较严格的态势。

　　此外，从货币供应量分项数据来看，当前的货币政策就是指存款角度来做到统计资料，虽然目前经济恶化，但居民消费还没有上来，部分居民收入转化成为存款；企业停工复产程度也还过于，企业存款也有所增加；再行再加近期股市展现出较好，一部分资金投入了资本市场。　　上述几个原因造成货币政策“虽然看起来很严格，但是相当大一部分还没传导到实体经济领域”，因此张永军指出，今年下半年还要维持较严格的货币政策运营环境，这样居民和企业才有信心更加多消费、减少生产。

　　“货币政策还到时放宽的时候，现在的力度要再行维持一段时间才能从大企业传导到小企业，从金融领域传导到非金融领域，这样才能增进经济更佳完全恢复。”张永军回应。　　在今年下半年的财政、货币政策上，花上长春某种程度回应，财政政策扩展的同时如果货币放宽，不会造成吸管效应。

他指出，目前来看民营企业的投资市场需求还是不是很好，所以数字上看虽然性刺激力度早已较小，但如果马上改向的话不会显著吸管实体经济和制造业，对出口等都会有有利影响。　　花上长春称之为，流动性较强使得目前全球金融比经济完全恢复得慢，在这方面要强化监管，维持流动性的凸均衡。　　此前，中国社科院全球宏观经济研究室主任张斌在拒绝接受新京报专访时也回应，稍严格的货币政策可以提振总需求，提高企业盈利状况。

目前企业的资产负债表好转，企业的开销和压力相当大，当前很最重要的一个事情是要给企业降低成本，低利率是很最重要的确保。　　因此多位专家指出，下半年不不应生气放宽货币政策，要之后维持稍严格的货币政策，无论是货币政策还是财政政策，下半年总的宏观经济政策方向都应当之后维持比较严格。

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